Утром выборы, но вечером ли результаты?

Сегодня, наконец, последний день президентской кампании в США. Однако Трамп уже заявил, что завтра, если не будет победителя, его адвокаты уже готовы обратиться в суд. Некоторые штаты уже объявили, что подсчет всех голосов может занять до 2 недель. Учитывая, что более 50% проголосовали по почте, мы должны ожидать, что завтра высока вероятность того, что у нас не будет явного победителя. Последний опрос показывает, что «колеблющиеся штаты» могут сказать решающее слово в гонке. Например, если Трамп потеряет Техас и Калифорнию, он, скорее всего, не станет президентом, учитывая то количество голосов, которое перейдет к Байдену. С другой стороны, если он победит в обоих штатах, то из-за специфики избирательной системы (победитель получает все) гонка ожесточится.

Рис. 1: Калифорния и Техас имеют огромное влияние на исход выборов в США

Важно знать все 4 возможных исхода, от которых можно ожидать дополнительных фискальных стимулов. В краткосрочной перспективе, если у нас будет быстрый и четкий результат, неважно, кто победит. Однако в среднесрочной перспективе есть отличия.

Рис. 2: Важно ли, кто победит?

Рис. 3: Политическая программа кандидатов

Если победит Байден, страна может начать осторожно открывать свою экономику, и США могут вернуть лидирующие роли в международных организациях, таких как, например, ВОЗ или ООН. Будут повышены корпоративные налоги и минимальная заработная плата, что в основном компенсируется объявленным пакетом фискальных стимулов. Байден также планирует инвестировать в возобновляемые источники энергии и попытается создать национальную систему здравоохранения.

В случае победы Трампа это будет продолжением его беспорядочной политики. Он не наметил повестку дня, но мы должны ожидать больше тарифов, меньше налогов и упрочнения конфликтов в международных организациях. Его другие незавершенные проекты, такие как стена на границе с Мексикой и закрытие Obamacare будут продолжены.

Рис. 4: Динамика фондового рынка при демократах и республиканцах

Но с точки зрения фондового рынка президент-демократ лучше для рынка, даже учитывая кризисы, что является неожиданностью. Рисунок 4 показывает, что с момента Великой депрессии (начало 1932 г.) до сегодняшнего дня рынок рос на 14,7% в год. при демократах и ​​только 9,8% в год. при республиканцах. Если мы скорректируем это и уберем пузырь dot.com и дело Уотергейта, результат будет тем же. т. е. рынок рос примерно на 15% в год!

Два основных риска США: третья волна Covid-19 с частичными блокировками и отсутствие президента в ближайшие дни. Оба риска могут еще больше потянуть рынки вниз. Мы находимся на критическом техническом уровне на фондовом рынке США, и мы вошли на медвежий рынок в Европе. В Азии, с другой стороны, пока не только нет второй волны COVID, но и присутствуют явные признаки V-образного восстановления. В Европе это скорее похоже на восстановление W-образной формы, в то время как в США ситуация не определена. Последний промышленный индекс деловой активности ISM по-прежнему указывает на восстановление V-образной формы, но исследование было проведено до выявления новых случаев заболевания Covid-19.

Рис. 5: S&P 500 на критических уровнях: нельзя исключать дальнейший откат после неясного исхода выборов в США

Рынок ожидает сильного оживления после принятия следующего пакета фискальных мер США. Однако, если Байден выиграет, его бюджетный пакет может стать реальностью только в первом квартале 2021 года. Подводя итог, если у нас будет явный победитель к завтрашнему дню, рынки могут пойти дальше. Однако, если исход будет неясен или если Байден выиграет с небольшим отрывом, мы должны ожидать судебных тяжб в ближайшие недели, которые определенно приведут к падению рынков.

Следовательно, краткосрочные риски повышены, в среднесрочной перспективе в первом квартале 2021 года мы, скорее всего, увидим более высокие цены. Но с “двумя слонами в комнате” (результаты выборов в США и развитие волны Covid-19 в США) было бы разумно сохранить средства, чтобы попытаться вложить деньги после того, как мы увидим больше ясности в результатах выборов. Мы ожидаем, что не будет второй национальной изоляции в США, поэтому это ключевой риск для нашего сценария.

Published: 03/11/20 by Blackfort CIO Dr. Andreas Bickel

Disclaimer

This Blackfort Insights (hereafter «BI») is provided for information purposes only. This document was produced by Blackfort Capital AG (hereafter «BF») with the greatest care and to the best of its knowledge and belief. Although information and data contained in this document originate from sources that are deemed to be reliable, no guarantee is offered regarding the accuracy or completeness. Therefore, BF does not accept any liability for losses that might occur using this information. BI does not purport to contain all the information that may be required to evaluate all the fac­tors that would be relevant for entering into any transaction and anyone hereof should conduct their own investigation and analysis. In addition, the BI includes certain projections and forward-looking statements. Such projections and forward-looking statements are subject to significant business, economic and competitive uncertainties and contingencies, many of which are beyond the control. Accordingly, there can be no assurance that such projections and forward-looking statements will be actualized. The real results may vary from the anticipated results and such variations may be material. No representations or warranties are made as to the accuracy, or reasonableness of such assumptions, or the projections, or forward-looking statements based thereon. This document is expressly not intended for persons who, due to their nationality or place of residence, are not permitted to access such information under local law. It may not be reproduced either in part or in full without the written permission of BF.

© Blackfort Capital AG. All Rights reserved.

Подпишитесь на нас в социальных сетях

Использование cookies

Мы обрабатываем информацию о Вашем посещении с помощью cookies, чтобы улучшить наш сайт. Продолжая просмотр, Вы соглашаетесь с использованием cookies и политикой конфиденциальности.