Новость о вакцине от COVID-19 взорвала рынки

“Иррациональное изобилие” — это первое, что приходит в голову, когда описываешь вчерашний сильный рост рынка корпоративных облигаций и акций. В понедельник, до 12:15 по центральноевропейскому времени, рынки по всему миру выросли примерно на 2%, и одновременно мы внезапно наблюдали скачок цен на европейских рынках и во фьючерсах США.

Pfizer и BionTech объявили, что их вакцина предотвращает COVID-19 в 90% всех протестированных случаев. За этим последовала ротация секторов из акций FANG + в акции циклических компаний и акции компаний с малой капитализацией. Круизные компании внезапно выросли на 20%, товары роскоши выросли аналогичным образом. Авиакомпании и аэропорты также резко подорожали. Рационально ли это? Ответ, вроде бы, очевиден. В лучшем случае вакцина получит одобрение властей США в ближайшие 2 недели, и компании смогут произвести до конца года 50 миллионов вакцин. В лучшем случае в следующем году еще 1–1.5 миллиарда, но для того, чтобы взять вирус под контроль, нам нужно, чтобы 80% населения мира было вакцинировано, а это просто невозможно на основе одной одобренной вакцины. Таким образом, вирус, к сожалению, по-прежнему будет определять нашу жизнь во втором полугодии 2021 года. Но мы узнали одну вещь: рынок переживает настоящий экономический спад, и, хотя скачок был слишком большим, мы видим свет в конце туннеля и дальнейший рост.

Рис. 1: Новые котировки фьючерсов S&P 500

Мы считаем, что это начало ралли, но мы также можем сказать, что после вчерашнего повышения следует ожидать откат, прежде чем случится новый возможный шаг вверх.

Тем временем избранный президент США начал работу над с группой экспертов по COVID-19. Трамп же пытается обратиться в суд, чтобы добиться в некоторых штатах пересчета голосов, и пытается доказать фальсификации на выборах. Единственное, что он может доказать, это то, что в редких случаях умершие получали конверт для голосования, как это уже происходило с субсидиями, распределяемыми весной. Нет никаких доказательств того, что в процессе подсчета были допущены нарушения. Мы ожидаем, что в январе Байден начнет работу в соответствии с планом. До этого мы можем не ждать ни плавный переход, ни фискальный пакет. Вопрос все еще открыт, останется ли Сенат в руках республиканцев. В целом это выглядит как спорная ситуация, когда президент не имеет большинства в обоих парламентах. Однако это хорошая новость для акций технологических компаний и экономики в целом. Кроме того, налоги не могут быть значительно повышены в ближайшие два года, поэтому в понедельник утром рынки выросли во всем мире.

Участники рынка считают, что неважно, кто возглавит конгресс, в обоих случаях мы получим дополнительные фискальные стимулы. Однако в среднесрочной перспективе демократический конгресс окажет некоторое влияние на введение новых налогов и зеленой политики. Таким образом, мы считаем, что парламенты разделились, и Байден — лучшая отправная точка для дальнейшего роста рынка.

Рис. 2: Неважно, кто выиграет Конгресс

Рис. 3: История гласит, что рынки идут вверх независимо от того, кто стал президентом

В Америке по-прежнему существуют два основных риска: третья волна COVID-19 может привести к частичному карантину. Второй — сможет ли Трамп остаться у власти? Последнее выглядит маловероятным. Президент Байден призывает всех американцев носить маски, и это не политическое заявление, а, скорее, единственный путь вперед до тех пор, пока вакцины не станут доступными для большинства граждан. Мы не ожидаем второй волны изоляций в США. В экономике штатов дела идут хорошо, потому что частично закрытый сектор услуг недостаточно велик, чтобы существенно снизить ВВП.

Рис. 4: “Закрытые” сектора в проценте от ВВП

Рис. 5: Акции США и Азии существенно выросли, в отличие от Европейских

Краткосрочные вчерашние движения необходимо проанализировать, прежде чем мы получим хорошую базу для дальнейшего роста. Есть еще много средств, которые ждут своего часа, но с начала года была зафиксирована положительная доходность по казначейским облигациям, золоту и американским и азиатским акциям, а это упустило большинство участников рынка. Европейские банки, на наш взгляд, уделили излишнее внимание аллокации европейских бумаг в своих портфелях из-за их подешевевших позиций. Пока это не сработало. В перспективе мы ожидаем, что европейские акции наверстают упущенное, но по-прежнему отдаем предпочтение акциям Азии и США.

Published: 10/11/20 by Blackfort CIO Dr. Andreas Bickel

Дисклеймер:

Этот пост предоставляется только в информационных целях. Приведенная в нем информация была подготовлена ​​Blackfort Capital AG и ее партнерами (далее «BF») с особой тщательностью и в меру своих знаний и убеждений. Хотя информация и данные, содержащиеся в этом посте, получены из источников, которые считаются надежными, не дается никаких гарантий относительно их точности или полноты. Поэтому BF не несет ответственности за убытки, которые могут возникнуть в результате использования этой информации. Сообщение не претендует на то, чтобы содержать всю информацию, которая может потребоваться для оценки всех факторов, которые могут иметь отношение к получателю, рассматривающему возможность заключения какой-либо транзакции, и любой получатель здесь должен провести собственное расследование и анализ. Кроме того, сообщение может содержать определенные прогнозы и прогнозные заявления. Такие прогнозы и прогнозные заявления подвержены значительным деловым, экономическим и конкурентным неопределенностям и непредвиденным обстоятельствам, многие из которых находятся вне контроля. Соответственно, не может быть никакой гарантии, что такие прогнозы и прогнозные заявления будут реализованы. Фактические результаты могут отличаться от ожидаемых, и такие отклонения могут быть существенными. Не делается никаких заявлений или гарантий относительно точности или разумности таких предположений, прогнозов или прогнозных заявлений, основанных на них. Этот пост явно не предназначен для лиц, которым в силу их национальности или места жительства не разрешен доступ к такой информации в соответствии с местным законодательством. Его нельзя воспроизводить частично или полностью без письменного разрешения BF. © Blackfort Capital AG. Все права защищены.

Подпишитесь на нас в социальных сетях

Использование cookies

Мы обрабатываем информацию о Вашем посещении с помощью cookies, чтобы улучшить наш сайт. Продолжая просмотр, Вы соглашаетесь с использованием cookies и политикой конфиденциальности.